Глобалната финансова криза от 2008 г. промени представите ни за сигурност. Кои активи са рискови и кои сигурни, какво се случва, ако всичко, което знаем за риска, изведнъж се преобърне с главата надолу! В последните три години всички активи, за които мислехме, че са изключително сигурни и дори скучни, се оказаха опасни, а онези, които смятахме за рискови, се превърнаха в доста стабилен залог.

Всъщност инвеститорите трябва да преосмислят всичко, което знаят за риска. Бяха ли банковите депозити добър избор? Не, ако са били държани в исландска банка, дори ако тя се е намирала под регулаторния надзор на Великобритания или Холандия. За всеки, който е държал парите си в голям европейски или американски кредитор, е имало вероятност да загуби всичко, ако не беше „спасителният пакет“ на правителството.

А недвижимите имоти? Независимо от тезата „моят дом е моята крепост“ жилищата като клас активи вече не са това, което бяха. Според доклад на PricewaterhouseCoopers (PWC) за британския пазар след калкулирането на инфлацията остават 70 % шанс цените на жилищата да са по-ниски през 2015 г., отколкото бяха през 2007 г. Може да се наложи да чакаме до 2020 г., за да се върнат към върховете си в реални условия. На повечето основни пазари имотите са надценени и стойността им зависи от вече пресъхналото банково финансиране, т.е. в тях няма нищо сигурно.

Иска ли някой правителствени облигации? Ако притежавате гръцки суверенен дълг, портфолиото ви не е изглеждало особено здраво в последната година. Ако сте придобили британски или американски дългови ценни книжа, ситуацията е изглеждала малко по-добра, но доста нервна. Пазарите избраха Гърция и я превърнаха в пример за последиците от загубата на доверие, но бюджетният й дефицит не е много по-голям от този на САЩ или Великобритания.

Подобно е и положението с щатския долар. Бюджетните и търговските дефицити могат да предизвикат истинска криза по всяко време. Сигурен ли е швейцарският франк? Ако Credit Suisse Group се срине, ще повлече след себе си цялата страна, точно както се случи в Исландия. Нито един традиционно „сигурен“ актив не изглежда в добро здраве на сегашния етап.